累库之前，趋势难改
2024-05-15核心观点：中性 供应方面，日产近期或略有下滑；出口政策放松，但出口利润较差，出口量难以大增；当前复合肥需求较好，板材仍有一定需求。综合来看，尿素当前市场价格高位，但下游需求的持续性有待检验，短期内期价或继续维持宽幅震荡。
月差：中性偏多 09合约当前基差重回高位，9-1月差有扩大的趋势。
政策：中性 本周无重要政策。
现货：偏多 由于近期企业检修增加，农需持续，现货销售较好，企业预收订单充足，现货强势或仍将持续。
库存：中性偏多 农业需求旺季，库存继续下降，近期下游需求依然较好，复合肥企业采购积极，企业持续去库，在累库之前，尿素供需偏紧的情况较难改善。
出口：中性 出口法检政策基本放开，但当前的出口利润几乎没有，出口数量较难大幅增长。
需求：中性偏空 复合肥企业虽集中拿货，开工率较高，价格不佳，需求持续性有待确认；工业需求方面，三聚氰胺需求尚可，但三聚氰胺利润较差，开工率难以维持高位。
20240513累库之前，趋势难改.pdf
来源：紫金天风期货股份有限公司
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