宏源锌周报：利好持续，锌价持续高位运行20240513

主要逻辑：

Ø宏观：巴以冲突加剧，或再度带动大宗商品价格上涨；国内多地放宽房地产限购政策，宏观情绪偏暖。

Ø成本端：锌矿港口到港数量有限，若海外流入持续维持低位，而国内矿产增量有限的情况下，下游检修炼厂逐步复产，预计将进一步加剧矿端偏紧格局，当前炼厂原料库存已降至17天左右，处于历史低位。 

Ø供给端：锌价持续高位为炼厂利润提供一定支撑，但随着加工费下调，炼厂利润处于历史绝 对低位水平，4月因炼厂检修及加工费下调，产量环比下降，5月随着炼厂利润修复，且有新增产能投放，预计产量环比有所提升。

Ø需求端：节后消费小幅改善，万亿国债推进落地提振基建预期，且房地产利好信号频出，需求端好转预期较强。

Ø库存：进口扰动减少，库存端利空有所消退；LME库存小幅去化，但仍处于绝 对高位。 

本周观点：

国内外宏观情绪偏暖，海外矿端扰动不断，国内矿产增量有限，而炼厂端则处于检修复产阶段，或进一步加剧矿端偏紧格局，政策引导下，终端市场好转预期较强，且库存端累库压力亦有所缓解，预计短期锌价持续高位震荡，运行区间22,000-24,000元/吨，可逢回调布局多单。

风险因素：宏观风险，下游恢复不及预期。

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来源：宏源期货有限公司