甲 醇月报20240426：空单可考虑持仓过节

Ø 核心观点：本周甲 醇的观点和逻辑与上周未有大变化。我们在上周五周报中建议投资者把握本轮反弹带来的沽空机会，提出MA2409可以在2540-2600之间布局空单，目前MA2409自高点回落已逾100点，我们认为空单仍可以持有，并建议投资者可以考虑持仓过节。原因如下：一是成本，动力煤价格近期虽有反弹，但难改淡季下行趋势，甲 醇成本支撑不足，复盘甲 醇历史走势，甲 醇想要形成上行趋势，离不开煤价的支撑；二是供给，由于上游煤头企业利润较好，春检力度不强，目前甲 醇日产量约24万吨，相较于去年同期高出2万吨左右，甲 醇无供给压力；三是库存，本周港口累库速率虽然放缓，但港口与伊朗商谈已结束，5月进口回升港口累库的预期未变；四是需求，下游MTO装置利润低于往年同期，且聚烯烃将步入需求淡季，当前MTO装置开工率也已至高位，需求的边际增量有限。假期期间需要提示的风险并不在于甲 醇自身的基本面，而在于油价，中东地缘局势激化是油价与甲 醇价格的潜在上行风险；< xml:namespace prefix = "o" ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" >

Ø 策略建议：单边策略：MA2409建议在2540-2600之间布局空单，单边沽空策略易受到原油价格影响，注意控制仓位，已入场空单继续持有；套利策略：建议逢低做多2PP-3MA或2L-3MA价差，该策略可以较好对冲油价带来的上行风险。

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风险提示：宏观提前降息风险；中东局势激化导致油价大幅上涨。

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